造纸一连合切白卡提价&统治改观落地，要点举荐博汇纸业600966）；家居Q4零售订单涌现妥当、出口订单赶过预期，发起择机组织梦百合603313）；包装底部合切裕同科技002831）的根基面拐点；必选消费中期看多晨曦文具603899）。
投资重点造纸：白卡提价&统治改观落地，要点举荐博汇纸业白卡纸：本周代价7114元/吨，较上周一连上涨146元/吨，基于大厂的工场库存及大商的渠道库存均万分强壮、叠加下游的需求较为繁荣，21年1月仍有温和提涨预期（+300元/吨）。要点提示组织拥有统治改观预期的白卡龙头博汇纸业：奉陪金光的统治团队进驻，博汇的统治改观也许渐渐取得兑现，且遵照前期告示木浆合系采购测算单吨本钱也许下降20-30美元，功绩弹性较大。
文明纸：铜版、双胶的本周代价分歧抵达5600元/吨、5363元/吨，较上周+20、-25元/吨。本周文明纸、铜版纸颁发涨价函（提涨200-300元/吨），预期落地景况笑观。近期回调发起组织周期滋长典型太阳纸业002078），目前公司新修产能赓续开释（11月20日投产的45万吨文明纸根基满产、12月20日老挝40万吨牛卡纸初阶投产），一连看好公司奉陪广西项目落地的中期滋长。
箱板纸：箱板、瓦楞的本周代价分歧为4727元/吨、3820元/吨，较上周上涨34元/吨、12元/吨。表废局限导致国废提价，促使原纸代价旺季一连向上，玖龙本周宣布涨价，预期箱板、瓦楞代价淡季仍将保持强势。标的拣选来看，发起组织拥有周围滋长的细分龙头，要点合切原纸产能投放有序，踊跃组织再生浆产能维护保证中期滋长的玖龙纸业、山鹰国际600567）。
（1）零售家居：Q4咱们跟踪零售家居龙头订单一连向好，中恒久维度来看，存量房周围累加带来可观的翻新需求，咱们以为家居零售需求仍将吞没主导，无间举荐零售龙头欧派家居603833）、顾家家居603816）、敏华控股、索菲亚002572），并合切功绩滋长性较强、估值偏低的志国家居603801）、喜临门603008）。
（2）修材家居：20年1-10月住所精装开盘套数238.7万套（-11.1%），个中单10月开盘27万套（-4.9%）。咱们以为中期维度精装修渗出率仍将稳步擢升，发起合切功绩确定性强的优质资产。首选21年根基面增加确定性高的超跌标的帝欧家居002798）（（21年预期增加30%以上，对应21年PE仅9.2X）），另表合切角逐体例偏好的大亚圣象000910）、山河欧派603208）。
（3））出口家居：11月家具及其零件出口金额同比增加42%（10月为+32%）；个中办公椅出口额+82%，金属框架沙发出口额+56%，一连涌现靓丽。美国楼市涌现向好，估计美国楼市增加将一连到2021年、成屋发卖将增加10%。海表需求增加一连性强，且供应链尚未克复一律，一连看好家居表销订单高增，举荐合切表销家居龙头梦百合。
其他：底部合切裕同科技的根基面拐点，中期看多晨曦文具包装：底部要点举荐滋长性卓绝的裕同科技，合切平安边际较高的劲嘉股份002191）。裕同科技可转债赎回靠拢尾声、21年根基面向上催化要素较多：3C主业苹果财富链向好叠加5G催化，看好保留15%以上增加；烟酒、环保包装等新交易开垦顺手；赢余端白卡涨价和汇率摇动的影响有限、智能工场预期21Q1末投产完毕降本增效。归纳来看咱们以为公司多范围组织趋于美满、中恒久滋长动力宽裕，对应21年PE仅17.8X，要点举荐！另表合切云烟收复失地、平安边际较高的劲嘉股份（21年PE仅13X）。
新型烟草：20年国内电子烟墟市预估增加30%，悦刻、YOOZ等品牌门店高速扩张，一连举荐思摩尔国际。2020年环球电子雾化烟预估零售额363亿美元（+10%），中国内销终端零售额预估145亿元黎民币（+30%），得益于线下门店高速扩张：
（3）幼野专卖店数目即将打破1000家。看好行动上述品牌重点供应商的思摩尔国际订单弹性，同时海表方面美国加州调味烟禁令希望推迟2年、PMTA窗口期邻近，均对思摩尔国际的功绩酿成利好，一连举荐！必选：气景气Q4环比向上，看好功绩开释驱动估值上移。要点合切晨曦文具Q4预期古代交易增加25%+、科力普高增；中顺洁柔002511）原资料本钱可控&产物布局一连优化利好赢余开释，线上渠道一连拓展&线上电商兑现高增；同心团集团B2B板块一连受益办公集采景气、MRO新品类顺手扩张，使用财富互联网整合供应链一连为大客户造造办事价钱。
代价触底反弹，行业利好提振，限电根基停止，下游需求上。
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