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上周，轻工缔造行业跑输大盘0.82pct：SW轻工缔造（-1.44%）VS沪深300（-0.62%）/中幼板指数（-1.40%）/创业板（-1.56%）；个股周涨幅前五辨别为：包装印刷—珠海中富（8.18%）、通产丽星（5.50%）、盛通股份（4.37%）、鸿博股份（4.01%）和永新股份（2.18%）；家用轻工—老凤祥（11.11%）、群兴玩具（7.40%）、金一文明（7.05%）、梦百合（6.60%）、和晨曦文具（5.88%）；造纸—中闽能源（2.25%）、中顺洁柔（1.19%）、齐峰新材（0.18%）、华泰股份（-0.46%）和景兴纸业（-0.57%）。
家用轻工板块：家用轻工板块上周下跌1.59%，2018年终年下跌42.54%，是轻工缔造行业中跌幅最大的子板块。自2017年北京“3·17新政”出台后，宇宙房地产市集连绵受到厉峻调控。正在地产后周期效应影响下，家居市集需求发端删除，行家居行业，更加定造家居行业一经难以具有和过去蛮荒发展光阴一致的营收高速延长。同时，土地约束轨造改良计划正在月底前出台，来日全体修复用地可直接举行业务而不必源委地方当局，正在一线都会中全体修复用地入市希望扩大保证房数目，正在必然水平上能够促成一线都会房价持续回调。思考到房地产购入者买涨不买跌的心境，来日一线都会新房市集关于家居的需求能够会进一步删除，家居企业正在离去渠道盈利之后，来日老手业中必需具备新的逐鹿力，比方全屋定造、行家居的多品类观点，以及整装和精装房上的渠道拓展。另一方面，软体家居产物拥有相对更高的消费属性和采办频次，加之紧要原原料TDI和MDI价值一经发端回落，于是，正在总体市集需求趋弱的景况下，咱们以为软体家居是相对较好的投资标的。
造纸板块：废纸方面，上周国废价值稳中有升，黄板纸价值环比延长0.43%。今朝多家纸企公布针对造品纸的涨价函，同时新增或伸长了正在春节前后的停机时长，预期产量的降落或带头下游企业正在春节前发端屯纸备货，废纸系纸品价值希望迎来一波幼幅上涨。浆纸方面，上周木浆价值持续下探，周环比低重0.77%，带头浆纸系白卡纸/铜版纸/双胶纸价值辨别环比下跌1.14%/2.33%/0.83%。目前木浆价值下行的趋向还是没有更改，于是浆纸系造品纸的价值短期之内还是处不才行通道，况且因为原原料价值降幅幼于造品纸价值降幅，浆纸系企业盈余水准将正在来日一段光阴内承压。正在生涯用纸规模，目前几大头部企业都没有跟班木浆贬价的显着动力，于是短期木浆价值下探有利于改革生涯用纸企业的盈余边际。
包装板块：上周箱板纸和瓦楞纸价值改动不大，但思考到目前上游原纸厂涨价函频发，加之春节前多厂停机检修，由此带来的箱板瓦楞纸价值上涨预期正在本钱端会对纸包装企业造成必然压力。另一方面，跟着元旦和春节的邻近，下游消费市集需求能够会迎来一轮幼幅度的上涨，加强市集关于纸包装的需求，具有紧要消费品客户的包装企业收入希望崭露改革。
19年第一批表废批准逆势放量，衰弱了近期国废价值上涨的走势，来日原纸价值难以取得有用维持，而浆价下调对生涯用纸的利好逻辑未改。提议体贴：中顺洁柔、吉宏股份、我笑家居、合兴包装。
宏观经济震荡危险，原原料本钱上涨危险，新产能无法实时消化的危险，大客户流失的危险。
上。
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