行业战术：轻工板块正在多重成分扰动下，岁首今后估值下行鲜明，目前板块团体PE（TTM）仅22X，估值底部已现，而功绩层面来看，Q2正在疫情扰动下，需求转弱叠加提供膺惩，若正在6月可较好掌管疫情，正在稳增进靠山下，Q2或是整年功绩底部，下半年青工各板块功绩希望逐季修复。
正在此状况下，中心驾驭三条投资主线、正在战略刺激下，驾驭疫后消费景心胸修复时机（家居、个护、文明用品），越兴家居行业消费场景以线下为主，下半年功绩希望逐季加快修复；
3、新型烟草财富生长大局所趋，战略慢慢探明后，驾驭头部企业持久底部结构时机。
举荐组合：边际改观较大、具备功绩弹性的标的（索菲亚、五洲特纸、中宠股份）及持重增进型标的（顾家家居、晨曦股份）。
疫后或迎需求明显开释，寻找两种确定性时机。功绩端，家居板块正在疫后希望迎来需求纠集开释帮推板块功绩H2逐季加快修复，中持久来看功绩分解将延续，多重扰动及行业改革加快的状况下，纠集度或迎加快擢升。估值层面来看，正在房住不炒大靠山下，板块估值分解将延续，功绩兑现度高的企业H2或迎鲜明估值修复。基于此，咱们以为家居板块中心驾驭两种确定性时机：
1、归纳才智特出且功绩接连兑现的定造与软体两大龙头企业，其估值稳固性较高且份额擢升逻辑顺畅；
价钱底部守望苏醒，提供侧寻找企业生长α。短期，合心行业下半年需求边际转暖&提价动员的红利修复。中期，合心提供侧企业产物力&品牌力的开释，渠道形式日趋稳固靠山下，龙头企业面临杂乱境况变量下结构才智的深化，看好文具龙头固本求新主动推进零售端改革、B端系统优化下中期生长确定性。红利弹性主线一【造纸】
底部已现，中游红利弹性开释可期。短期需求疲软纸价提价节律偏缓，本钱高企下纸企利润受挤压，若后续浆价拐点到来，特种纸希望率先迎来红利修复弹性，浆系纸延续逐季修复，废纸静待需求好转红利弹性开释。行业头部扩产现分解，龙头正在供应链、品类平衡结构带来的上风已正在功绩修复端表露，看好龙头逆势扩张优化形式坚固名望。红利弹性主线二【宠物】
海表受益汇率改变红利进入修复期，国内品牌厚积薄发。国内宠物行业处于生长蜜月期，品类急速扩容，出席者百舸争流，竞赛力考量亦走向多维度，短期渠道上风下片面新锐品牌加快形式聚集，中持久看好具备财富链上风的品牌企业高质料生长。消费新趋向主线【新型烟草】
大局所趋，持久结构时机凸显。微观层面看，通过梳理海表各烟草巨头近年来新型烟草收入状况、研发加入、用户数及战术宗旨等多个维度转变，可鲜明看出均正扫数转向新型烟草。财富生长大趋向已莅临，国表里战略仅把控生长节律，正在国内战略已慢慢探明，海表墟市接连增进，行业头部代工企业思摩尔上风接连验证的状况下，其持久底部结构时机已现。
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