智通财经APP获悉，东吴证券601555)揭晓钻探申诉称，2022年跟着新型烟草羁系落地、地产计谋边际合理化、大宗应收减值落地，原资料价钱企稳低浸，地产数据见底，板块机会大于寻事，看好2022年估值一连修复。2021年青工创造(申万)累计上涨11.65%，同期上证指数累计上涨4.80%，虽幼幅跑赢商场，却是极具寻事的一年：1)2021年地产信贷危机大白、地产计谋收紧一连扰动家居内销板块;2)原资料价钱上涨、海运费上升和汇率同比升值使得出口面对增收不增利;3)“双减”计谋扰动文明纸及文具行业;4)电子烟计谋、烟草反腐的不确定性、龙头公司正在海表一次性幼烟的阶段性节拍错位，带来新型烟草板块震荡率放大。以上成分正在2022年皆希望迎来边际刷新，动员板块估值修复。举荐：索菲亚(002572.SZ)、顾家家居603816)(603816.SH)、思摩尔国际(06969)、晨曦文具603899)(603899.SH)、太阳纸业002078)(002078.SZ)
家居：家居回归零售及本钱下行主线个股估值一连修复。定造家居方面，该行以为2022年定造家具行业主线为回归零售，发力整装，走向整家。举荐索菲亚002572)、欧派家居603833)。软体家居方面，内销商场行业会合度希望进一步擢升;合切本钱下行带来表销节余修复时机。举荐顾家家居、喜临门603008)。
新型烟草：该行以为羁系加强，将无间激励优越龙头公司更始才智。环球羁系计谋趋于不乱的预期下，新型烟草无间切入新兴商场。该行看好龙头正在海表一次性电子烟跟进中后发先至，份额擢升，举荐思摩尔国际。
必选消费：该行测算2023年文具板块双减计谋一律放量后约裁汰16%的K12群体书写器械需求量，但只影响增速，而非斜率。单价升高及会合度擢升的持久趋向不改，该行估计高基数正在2022Q3消化。办公集采带来的渠道扁平化、会合化趋向下，龙头装备代价凸显，举荐晨曦文具。个护高端化趋向彰着，2022年原资料趋向为高位回落，举荐增强品牌营销，一连打造感知分歧化的头部企业中顺洁柔002511)。
造纸：商场预期触底，该行估计2022Q2-Q3希望带来逾额收益，持久看好特种纸。木浆系：2021年需求偏弱，景心胸处于底部。该行估计行业仍需一至两个季度消化库存及新增产能，2022年Q2-Q3跟着中幼产能慢慢出清，行业景心胸希望回升;废纸系，一连看好废纸纤维跨境活动多样化带来的海表里本钱分歧收窄，节余一连擢升;该行将一连合切拥有额表利用本能、种类浩繁的特种纸细分龙头时机。
投资发起：家居板块：1)定造方面勾结大宗生意收入占比、应收账款危机及估值秤谌，举荐索菲亚、欧派家居，发起合切志国家居603801)、金牌厨柜603180)。2)软体方面中心举荐自帮品牌加快胀动，下浸渠道成立当先的喜临门;同时举荐顾家家居、敏华控股、梦百合603313)。3)新型烟草板块举荐环球雾化电子烟龙头思摩尔国际。4)必选消费板块举荐规划端庄、回调较多的行业龙头晨曦文具;品牌商场份额无间擢升、办理团队优越的中顺洁柔。5)造纸板块：举荐生长确定性强、本钱上风无间坚硬的太阳纸业，发起合切仙鹤股份603733)、华旺科技。
危机提示：汇率及原资料价钱大幅震荡;地产完成及出卖不达该行预期;行业角逐加剧;消费需求规复较慢;计谋羁系强度逾越该行预期等。
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