勒庞在《乌合之众》一书中写道：“一切普遍信念不过是一种虚构，它唯一的生存条件就是它不能受到审查”。“群体只会做两种事，锦上添花或者落井下石”，从历史经验来看，黑天鹅几乎从未出现于群体能够感知的领域，一致预期恰恰是黑天鹅振翅之地，如果运气好把握住有限的机会逆袭，将获得丰厚回报。
前几天讲过的美元指数短期见顶，昨天已经确认了。之前晨会上的一些预测；美元指数短期见顶、欧元短期见底、工业原材料短期见顶。这几个预测，基本上现在都可以确认了。
油价是什么？油价是地缘政治的产物。欧佩克会议参与各方不会达成协议的，因为，全球经济本身并没有真正的复苏，在这种情况下，谁妥协谁吃亏。2008年我还在中邮基金带徒弟的时候，我就告诉他们，一个人一条心，三个人几条心？三个人“六条心”。现代社会的人已经变了。
石油，不仅仅是通胀的驱动变量之一：尽管美元体系和石油美元受到挑战，但石油还是用美元来标价的，石油美元回流也是美元体系流动性的一部分。货币在于流动，重要的是如何回流。
无论是国内还是国际，都要考虑放出去的货币如何收回来。如果在国内，放出去的货币没有收回来，那就说明国内的资金循环出了问题，不是金融危机，就是产业危机；国际上也是这样，石油价格起不来，对俄罗斯是一种压制，对美元体系本身也是一种压制。
从骨子里来讲，美俄的利益是一致的。这点我们的领导也看出来了，石油价格涨，俄罗斯嚣张，实际上美国也是受益者，美国其实就是个宏观对冲基金；油价高，尽管美国的消费者是受害者，但石油是用美元结算的，美元又回流到美国了，只要是美元，不管是亚洲美元、欧洲美元还是中国美元，最终都是放到美国的。因为美元的发行和清算都是美联储。是这么一个逻辑。
在这种情况下，川普上台，将通胀预期打的很高很满。川普的刺激是否是个泡沫？川普一会讲4万亿美元，现在又讲1万亿美元，钱来自于哪里？当然，美元回流除了石油美元以外，美国在海外还有2万多亿的企业资产，但美国的企业不一定听政府的，他们是独立运作的。
华尔街也在赌。并不是因为华尔街效忠川普，或者和川普有多么大的默契。根据我的内部观察，华尔街其实也看不懂川普。川普是在明年1月20号宣誓任职，在未宣誓之前这段权利真空里，华尔街无非是浑水摸鱼。不要把资本家想象的多么高尚，金融街的人我见得多了，没别的，就是唯利是图。华尔街的人也不是多么的具有远见，有远见也就不会出现次贷危机。
尽管我们讲川普的泡沫有可能破灭，国外又重新回到通缩，但中国还是通胀的，中国有些结构性的东西，我就不展开说了。即便中国通胀不高，即便外围回到通缩，但还是有一个问题，就是债券违约概率。
债券是五种力量驱动的。2011年，我在武当山会议做过一个报告，讲的就是美债和中债之间的联动，这种联动。跟美元指数有关。事实上，美国长短债已经影响到了中国长短债。昨天长债暴跌，暴跌的背后就是因为利率起来了，也就是说，美国的国债收益率曲线和中国债券收益率曲线，这两者是一种有机的联系，而这种联系，关键是看美元指数是涨还是跌。有兴趣的读者可以看下我在武当山会议做的报告，网上都有，标题是《可计算一般均衡与全球债券市场》。整体来看，未来会有一次危机，也就是风险的释放，全球有可能会出现权力真空，包括美元体系的真空。
在这个背景下，我看人民币黄金短期也见底了。资产配置方面，是防御，不是避险，现在没有什么可以避险的资产。还是要回到巴菲特倡导的价值投资，看估值高不高，要糅合价值、成长、周期；是否有价值？周期是否符合？未来是否有成长空间？成长分两种；一种是内生式的，一种是外延式的。所以说，为什么好的标的被收购以后价格就上涨了？也是有这方面的考虑。
苦日子还在后头，全球没有繁荣。美国经济短期见顶了，美国是个滞涨结构，而且，美国跟德国的债券收益率曲线差别特别大，实际上对德国是个利好，对美国是个利空。当然，欧洲有欧洲的问题，比如意大利宪法公投，我们继续观望。
美元指数，短期，是见顶了，但中期，还是要看三个方面；中国的应对，欧洲危机的进展，以及中东格局的演化。
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