正在双碳大配景下， 修造业正渐渐向智能化、效用化、 绿色修造等目标繁荣。 跟着新能源汽车、光伏等新兴范畴的兴起， 越发催生出对高端金属原料的需求。 由此， 本系列呈报梳理了我国金属原料行业中研发能力强、 且目今市值正在 300 亿足下及以下的上市公司，即金属原料“专精特新” 中幼市值系列。 本篇呈报行动本系列的第一篇呈报，解读结构多细分营业范畴、政策定位非标性子化坐蓐的斯瑞新材。
中高压电接触原料：公司为国内最先实行进口取代的行业领跑者。 斯瑞新材 2022 年3 月于科创板上市， 以“成为环球细分范畴领跑者”为愿景， 其最早结构的铜铬触头产物， 目前依然成为我国中高压电接触原料范畴的龙头企业。 2019 年公司正在寰宇铜铬触头细分范畴中的市占率已达 64.81%，成为行业第一。 跟着以光伏、风电等可再生能源为主体的新型能源电力编造繁荣， 2021 年公司启动产能 5 年倍增安置，进一步加强龙头职位。
高强高导铜合金行使周围宽敞， 公司为国内少数具备坐蓐才具的企业。 公司高强高导铜合金产物蕴涵牵引电机的端环导条以及铸锭原料等产物。 2022 年公司 IPO 募投 1.4 万吨铜铬锆铸锭原料产物，用于立室下游敏捷繁荣的新能源汽车、航空航天等高端贯串器需求。 正在新能源汽车高景气下，更加是正在速充高速繁荣的趋向下，除了大电流贯串器除表，大电流直流接触器、速充用高机能插接件也需求用到高强高导铜合金原料。除此除表，高强高导铜合金因为良好的导电性、抗应力马虎、 抗高温软化、耐磨性和防蚀性等机能， 还可行使于火箭煽动机喷口、高铁上的绞线和接触线、光伏行业用冷却新原料和 3D 打印粉末等。 2021 年公司正在火箭煽动机目标的订单 800 多万元。同时， 公司募投项目也筹办了 300 吨铬锆铜粉末，供下旅客户做 3D 打印。
CT 和 DR 球管： 国产取代正在道上，公司下一个发力的细分范畴。 受到 2020 年新冠疫情的影响， 2020-2021 年我国 CT 修设出卖量初次冲破 7000 台。行动 CT 修设主题零部件之一的 CT 球管，我国进口依赖度较高。依照咱们测算，环球 CT 球管需求希望从 2021 年的 13 万只擢升至 2025 年的 17 万只。 我国国产取代亟待处分， 国务院正在《中国修造 2025》将 CT 球管行动高机能医疗工具中的主题部件放正在明确得地点。 2015 年公司与西门子合营， 历经 3 年时光，目前 CT 球管依然实行幼批量供货。 2021年公司 CT 和 DR 球管销量 13.3 吨，并同时启动产能两年倍增安置，方针成为细分范畴的龙头企业。
公司培植高机能金属铬粉、铜铁合金原料等新兴营业。 1）金属铬粉营业： 高机能金属铬粉， 下游要紧行使于靶材、高温合金等范畴。公司于 2021 年启动年产 2000 吨金属铬产线）铜铁项目： 铜铁行动新一代电磁障蔽原料， 要紧用于大尺寸 OLED 背板、大功率线道板焊接烙铁头、电磁阻尼用电磁效用原料等范畴。公司安置投修 5700 吨铜铁项目，方针成为电磁障蔽铜铁原料商场的要紧供应商。
研发能力强劲，新原料平台化企业。 咱们估计 2022-2024 年公司业务收入分辨为 12.7/18.6/25.8 亿元，对应归母净利润分辨为 0.82/1.24/2.01 亿元，对应 PE 分辨为 82/54/34x。 初次笼盖，予以“增持”评级。
危害提示： 下游需求不足预期、国际生意对公司出口营业的影响、新产物斥地不足预期、产能投放不足预期、原原料价值颠簸和套期保值对功绩的影响、均价下滑危害等
上一篇：原料正在高温要求下的力学本能
下一篇：社区种草火爆 淘宝京东幼象优品等电商企业不休加码